央行抵押品管理也进入应对气候变化的战争

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越来越多的研究表明，与气候变化相关的不利自然和经济事件可能威胁到央行维持物价稳定和金融稳定这两个基本目标，因此央行面临着帮助经济体绿色转型和承担气候风险的压力在制定货币政策工具时，这些方面不断受到越来越多的重视。 各国央行已经认识到自己在气候风险问题上的责任：越来越多的出版物和声明正在分析使工具包气候友好的框架。在大多数央行计划中，绿色抵押品管理的重要性都很突出（如下图所示，2021 年绿色和平运动引起了人们的广泛关注）。 2021 年春天，两名绿色和平组织伞兵在欧洲央行总部提请人们注意货币政策气候友好型的必要性。 资料来源：绿色和平组织 货币政策工具箱的一个传统要素是向银行系统提供的借贷便利。然而，一个不太为人所知的事实是，中央银行仅以担保形式开展贷款活动，即它们总是要求某种抵押品来换取它们提供的贷款，例如以证券或公司的形式索赔。


抵押品管理框架的核心要 丹麦手机号码列表 素是可接受标准和所谓的折扣制度，中央银行在此基础上确定可接受工具的范围及其接受价值。 不难看出，保证金管理框架的创建对商业银行的流动性管理产生了严重影响，因此央行通过融入绿色方面（如绿色工具的优惠、棕色发行人的惩罚等），可以对银行体系产生重大影响，并通过它通过修改条件实现整个经济的绿色转型。 另一方面，央行可以专门支持绿色证券市场的发展和发行人的市场准入。绿色债券的优惠待遇可以增加市场对这些证券的需求，使绿色发行人能够在更有利的条件下获得资金。 对于押品管理绿色化的必要性，大家的看法是一致的；各国央行已经开始了工作，越来越多的分析和建议不断出现，但迄今为止很少有央行采取真正的步骤。原因之一是无法获得全面覆盖的可靠数据（对于匈牙利等较小市场而言，这一点尤其重要）。此外，应该记住，气候风险规则的任何变化只能以不危及货币政策主要目标的方式实施。因此，关于抵押品管理框架的绿色化，国际上尚未出现统一的最佳实践。




资产购买计划是比抵押品管理更明显的货币政策工具，因此许多分析师将绿色购买视为优先事项。资产购买的规模和存在受到经济周期的强烈影响。在当前央行的紧缩政策中，一些国家的资产购买被保持在一定水平并被逐步取消，而另一些国家则根本没有机会进行购买。经济周期也是与抵押品管理相关的一个方面（例如，在发生危机时，可能需要扩大流动性并放宽可接受性规则），同时，绿色债券市场的发展和即使货币政策收紧，也有可能将气候风险纳入框架，为央行绿化理念的实现提供更稳定的空间。（当然，除了放松措施之外，央行在这方面也有更大的回旋余地。